投资要点公司三季报相比中报的净利同比增速提升5个百分点，三季度单季归母净利同比增长29.32%，符合我们预期。我们分析认为这符合我们对公司因大客户开拓和新产品逐步放量而带动的增速逐季提升的逻辑，同时我们预计公司Q4的营收及盈利增速仍有进一步提升的空间。总体而言，公司三季报的情况基本符合我们8月20日深度报告《厚积待发,重回高增长轨迹》中的推荐逻辑。
OAP推广进展顺利，随着法雷奥等新客户的认证通过，以及原有老客户的采购量上升，我们预计13年OAP大概率可完成收入翻番。另外，考虑到雷米、法雷奥等大客户在14年开始进入大批量采购阶段，在加上中国OAP市场的逐步推广，我们预测14年公司OAP出货量可增长2倍。OAP将成公司未来2年高增长的助推器之一。
我们认为，汽车行业需求增速的稳定性保障了公司老客户订单的稳定增长，而新客户的增量效应，加上现金资产合理投资理财产品所产生的财务收益等因素，使公司未来业绩的确定性较高。公司坚持主攻外资高端汽配商的战略也奠定了公司所处子行业的国内龙头地位，加上与国内其他类似轴承上市公司的估值优势，更能体现南方轴承的投资价值。
财务与估值我们预计公司2013-2015年每股收益分别为0.56、0.80、0.98元，相关行业的可比上市公司13年动态估值均值32倍，考虑到公司未来三年的成长性优于行业，我们给予公司10%的估值溢价，给予2013年0.56元的EPS35倍估值，对应目标价19.60元，维持公司买入评级。
